Bitcoin puede no ser un refugio seguro, y eso está bien.

Durante la última década, la evolución y la percepción de Bitcoin se puede tipificar mejor con una puerta giratoria. De ser conceptualizado como un sistema de dinero electrónico de igual a igual, Bitcoin es visto hoy en día como un almacén de valor, un activo con propiedades de refugio seguro que puede ser usado para protegerse contra la incertidumbre socio-política y económica.

Sin embargo, ¿es ese el caso? Bueno, es difícil de decir porque la literatura y la investigación sobre el tema son a menudo incompletas y confusas.

Un par de recientes trabajos de investigación intentaron tener la última palabra sobre el tema estudiando las características de los refugios de Bitcoin Revolution durante los últimos meses. Los documentos fueron equívocos en sus conclusiones, afirmando que Bitcoin no registra ninguna característica de refugio seguro de nota. De hecho, según uno de estos documentos, el rendimiento de Bitcoin en el Índice de Refugios ha superado con creces su co-movimiento con el mismo, por lo que, como mucho, Bitcoin es un activo de refugio ‚afortunado‘.

El uso de la palabra „afortunado“ puede ser interesante, pero definitivamente no es exacto. De hecho, se puede argumentar que estos hallazgos y el conjunto de datos utilizados para llegar a ellos están sesgados en contra de Bitcoin.

Piénsalo: hay un sesgo reciente que entra en juego aquí, ya que el conjunto de datos también mira el rendimiento de Bitcoin como refugio seguro durante el período en el que los mercados globales notaron un colapso inducido por el Coronavirus. Para un activo tan joven como Bitcoin, uno que no se había enfrentado a un evento de Cisne Negro hasta el mencionado colapso en su vida, los resultados siempre iban a ser variables a la media registrada por otros refugios seguros bien experimentados como el oro y los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.

Curiosamente, el documento en cuestión también observó que otros refugios seguros como el oro y los bonos del Tesoro de los Estados Unidos también han tenido un rendimiento inferior desde la crisis. Esto sugiere una de dos cosas, 1) Ningún activo es ya un refugio seguro, o 2) La caída del mercado provocada por el Coronavirus estaba fuera del alcance de lo que se suponía que estos activos debían proteger. De cualquier manera, esto significa que Bitcoin puede haber sido juzgado con demasiada dureza, quizás injustamente.

También está el caso de la creciente correlación de Bitcoin con el mercado de valores y el S&P500. Las supuestas características de refugio seguro de Bitcoin no se vieron favorecidas por el hecho de que la mayor cripto-moneda del mundo se estrellara tan dramáticamente cuando lo hizo el S&P. Demasiado para no estar correlacionado y ser un refugio seguro, ¿no?

Sin embargo, tales conclusiones pueden ser un poco precipitadas también. La gente olvida que Bitcoin y el mercado de la criptodivisa son jóvenes y que su capital de mercado colectivo no es más que una fracción de algo como el S&P500. Este es el caso cuando se compara con un refugio seguro como el de Gold también.

Además, por todo lo que se dice sin correlación, la gente olvida que la mayoría de los inversores ganan su dinero en el mercado de valores y lo usan para invertir en Bitcoin, y no al revés, por lo que hasta que Bitcoin no tenga una capitalización de mercado competitiva propia, tales correlaciones persistirán, aunque las comparaciones sigan siendo inútiles.

Entonces, ¿es la falta de características de refugio seguro de Bitcoin un tema de preocupación?

Bueno, una gran cantidad de mediciones sugerirían que no. Hodlers, también conocido como el número de direcciones activas diarias que mantienen Bitcoin durante al menos 12 meses, por ejemplo, alcanzó un máximo histórico el mes pasado, un signo de que la gente espera que el valor de la cripto-moneda aumente en el futuro.

Esas expectativas también se ven alimentadas por el hecho de que los paquetes de estímulo monetario mundial están empezando a surtir efecto en todo el mundo, un desarrollo que será alcista para los mercados financieros y, por extensión, para el mercado de Bitcoin.

Por lo tanto, incluso si Bitcoin puede haber fallado en la prueba de refugio seguro, los inversores siguen siendo optimistas ante la perspectiva de ganancias que podrían registrar a corto plazo.